Комиссии по ценным бумагам и IEO: наведение порядка

Первичное биржевое предложение и участие в нём вызывает много споров среди инвесторов. Но комиссии по ценным бумагам США и Малайзии сходятся в едином мнении: предварительная продажа криптовалюты, даже если она осуществляется под руководством биржи, должна регулироваться и подчиняться законам. Поэтому в январе 2020 года регуляторы опубликовали документы, которые должны помочь инвесторам избежать неоправданных рисков и, возможно, потери криптовалютных активов.

SEC США и IEO

SEC США об IEO: как избежать риска

14 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала на официальном сайте предупреждение для инвесторов, участвующих в IEO. Цель публикации — рассказать о рисках и объяснить, почему этот вид предварительной продажи криптовалют ничем не надёжнее появившегося ранее ICO.

Доводы, которые SEC привела в бюллетене:

  1. Криптопроекты, выпустившие инвестиционные токены и планирующие через IEO продавать их на территории или гражданам США, должны получить разрешение в SEC. Оно выдаётся после изучения всех документов о компании и выпущенном токене, а также условий для инвесторов. Пока ещё никто не получил такое разрешение, так как не предоставил необходимую информацию регулятору.

  2. Большинство криптобирж, поддерживающих IEO, работают незаконно или не отвечают основным требованиям SEC. Согласно федеральному закону, если на платформе среди IEO есть инвестиционные токены, то она должна зарегистрироваться в качестве фондовой биржи или альтернативной торговой системы. Во втором случае придётся ещё получить лицензию брокера или дилера в FINRA и отвечать требованиям этого регулятора.

  3. Массовое участие в IEO не гарантирует рост цены актива. Однако торговые платформы утверждают, что проводят тщательный отбор криптопроектов, которые покажут высокую ликвидность и доходность. Единственная цель такого маркетинга — заработать на доверчивых инвесторах.

В целом SEC считает, что IEO мало чем отличается от ICO: то же самое первичное предложение, только перебравшееся с сайтов их создателей на криптобиржи. Два типа криптовалют — монеты и служебные токены — не волнуют регулятора, потому что их предназначение очевидно: первые используются как платёжное средство, а вторые нужны для доступа к сервисам. В этом случае покупатели не должны рассчитывать на обогащение. Другое дело, если им предлагают инвестиционные токены, обещая доход от владения.

SC Малайзии и IEO

SC Малайзии об IEO: как проводить и участвовать

Комиссия по ценным бумагам Малайзии (SC) не ограничилась рекомендациями, а опубликовала руководство, которое будет утверждено законодательным собранием во второй половине 2020 года. То, что мы привыкли считать монетами, там называется цифровой валютой, а служебные токены там прописаны как цифровые токены. Инвестиционным токенам вообще нет места на финансовых рынках Малайзии, то есть криптопроектам не разрешается выпускать, а биржам продавать токены, которые дают право на долю или распределение прибыли.

Чтобы защитить граждан от недобросовестных компаний, SC предъявляет к последним жёсткие требования:

  • стартап должен выпустить полезную валюту или токен, который будет решать проблемы рынка или оптимизировать услуги (никаких догекоинов ради прикола);

  • минимальный оплаченный капитал стартапа должен составлять 500 000 MYR (~120 200 USD);

  • эмитент может распространять валюту/токен либо через IEO на зарегистрированных биржах, либо через инвестиционные компании;

  • криптобиржи обязаны зарегистрироваться в качестве оператора IEO;

  • минимальный оплаченный капитал оператора IEO должен составлять 5 000 000 MYR (~1 202 000 USD);

  • оператор IEO обязан проверять эмитентов, концепцию и функции предлагаемых валют и токенов.

В IEO смогут участвовать как институциональные, так и розничные инвесторы. Чтобы защитить неопытных мелких инвесторов от самих себя, SC ограничит их возможности. Частное лицо сможет приобрести цифровой актив у одного эмитента не более чем на 2000 MYR (~480 USD), а общая сумма инвестиций в любые активы не должна превышать 20 000 MYR (~4800 USD) в год.

Таким образом, согласно руководству SC, будут проводиться только регулируемые первичные биржевые предложения. Это защитит инвесторов от неоправданных рисков и денежных потерь.